高盛：中国股市迎“史上最强开局” 反弹能否持续？

高盛：中国股市迎“史上最强开局” 反弹能否持续？！开年以来，中国股市迎来了显著上涨，投资者纷纷关注此次反弹与之前有何不同以及能否持续。高盛在最新研报中表示，中国股市正迎来“史上最强开局”，MSCI中国指数年初至今上涨19%，跑赢了发达市场和新兴市场的涨幅。

自近期低点以来，MSCI中国指数的涨幅已高达29%，创下2009年金融危机后第三大反弹。高盛认为，这次反弹与9月下旬的强劲但短暂的飙升存在根本性不同。9月的政策转向消除了左尾风险，导致对风险定价的实质性重估；而最近的反弹则更多由技术突破和创新驱动，对企业的盈利和估值有实质性提升，可能比纯粹由流动性和政策预期驱动的反弹更具持久力。

报告还指出，从各项指标来看，对冲基金正在以更谨慎的速度重建仓位，长线基金经理的仓位总体上仍然较轻，南向投资者正以创纪录的速度购买香港上市股票。此外，指数估值在任何指标上都没有被拉伸，这些迹象表明，如果政策实施和利润增长逐步实现，还有进一步上涨的潜力。

高盛：中国股市迎“史上最强开局” 反弹能否持续？

虽然一些投资者担心缺乏超预期的政策刺激可能导致“见光死”，但高盛认为促增长的明确信号、对系统性风险的低容忍度、宽松承诺的兑现以及对股市的具体支持措施，都有利于股市回报。会议宣布的财政支持消费和银行资本重组相对于市场预期可能看起来较弱，但政策宽松的反应函数应该是动态的，取决于外部贸易压力的严重程度和其他国内经济挑战。